《股票魔法师：纵横天下股市的奥秘》第12章 风险管理：风险的本质
不论你投资的方法或观点如何，唯一保护你的投资组合、让其远离巨额亏损的方法就是在损失的雪球滚大之前就卖掉它。在我30年的投资生涯中，我还没有发现更好的方法。——本书作者
几乎每种激烈的竞争都会产生一个冠军。在美国的体育运动中，超级碗、NBA总决赛，都会诞生自己的冠军。在娱乐界，有艾美奖、托尼奖。交易也一样。这些年来，那些人中龙凤与各路竞争者聚集在一起，争夺全美投资冠军头衔（U.S.InvestingChampionship，USIC）。
USIC大赛始于1983年，由NormanZadeh发起，为股票、期权和期货交易者提供了一个相互切磋的平台。Zadeh的生涯充斥着数学、投机和赌博；他在1974年撰写了《扑克赢家系统》，并在斯坦福大学和加州大学洛杉矶分校教授数学。Zadeh深知尽管自己有着理论数学的天赋，但学院中的理论对于实际操作帮助甚少。他想要通过自己的实际经历证明有效市场假说是错误的。因此，Zadeh举办了USIC大赛，证明有些人的业绩确实可以超越市场。
全美投资大赛很快就变成了一个著名的比赛，很多获胜者都自此开始了新的投资生涯。在早年间，USIC被分为4个赛区：股票、期权、股票和期权、期货。通过大赛，Zadeh能够发现新的交易天才，并与之签约，让其为自己的客户打理资产。
我还能回忆起20世纪80年代时在华尔街日报上看到的赢家名字。一位叫作大卫·莱恩的年轻人连续三年在大赛中摘得桂冠。另外一个著名的冠军是标普指数期货的交易员，马丁·施瓦茨。对我来说，赢得USIC并且跻身于冠军名单就意味着加入了一个精英圈子。
1996年，在31岁时，我决定加入这项大赛。那时我相信自己的技术已经可以让我赢得冠军。比赛规则很简单：不论是谁，只要在一年中赚取最高回报，他就是冠军。每个参赛者的初始资本都是25000美元。我拿到这些钱，并开始用我往常的风格开始交易：激进，但使用超级严格的风险控制。每天，我都要彻底检查我的观察名单，找到最佳的执行交易的时机。我的目标同往常一样，是尽可能赚取更多回报，但必须要在最优的时机执行买卖，从而不被自己的冲动左右。
第一季度末，我的投资回报率为49.72%，账户中资金从25000美元上升到37430美元。当时，季度结果并不会被公开，所以我并不知道我的相对表现如何。第二季度末，我确实表现不错。我的账户又有93.75％的增长，让我前6个月的总投资收益率达到了+190.08%。此时我的账户余额已经达到72521美元，此时我觉得自己已经在众多竞争者中脱颖而出了。
不久之后的一天，我接到了一个意外的电话，是大赛协调员打来的。他告诉我比赛需要终止，因为证券交易委员会对我们之前发布的收益结果提出了质疑。我简直无法相信，我好不容易决定加入USIC，结果这个比赛居然被关闭了！“那你至少能告诉我，我的排名是多少吧？”我问道。如果能知道我在比赛中排名多少，至少还不算是一无所获。
“马克，你领先第二名一百多个百分点。”他这样告诉我。
我在感谢他之后非常失望地挂掉了电话。就是这样，我已经遥遥领先，后面的人很难追上我了，但这时比赛停止了，可能永远不会再有了。但就如碰到了糟糕的交易一样，尽管失望，但你还是要解决它并继续前进。
那年晚些时候，我接到了大赛组织方的来电，他解释委员会的问题已经解决了，大赛重新开始。比赛将在1997年1月1日恢复。但是，1996年的结果都将不算数。这是新的比赛。如果我想要加入，就需要从头再来。我那190％的回报率也同样作废。它已经不是官方的数据，即使我认为这是个很好的业绩，不会有人看到它，也不会有人关注它。
1997年的比赛使用了新的规则：比赛只分为两个赛区，一个对接个人交易账户，资金额从200000美元到999000美元不等；另一个则对接资金量高于1000000美元的账户。两个部分对投资物都不做要求，参赛者可以任意投资于股票、期权、期货。尽管这看起来很不公平——期权和期货交易员可以使用杠杆放大收益，但我决定加入到第一个赛区中，并投入了250000美元。
在第一季度，我的投资仅仅收获了8％的回报，尽管表现不尽如人意，但我知道比赛结束时的最终回报率才是最关键的。这次比赛，每季度结果都会在Investor’sBusinessDaily和Barron’s上发布，世界上任何角落的人都能追踪到这些顶尖选手的投资业绩。在第二季度过后，我的排名已经进入前20，但有些对手当时的回报率远高于我。我知道决不能让暂时落后的事实影响我在交易中的判断，也就是说我依然要严格遵守自己的交易标准，对每次买卖都使用最严苛的分析评估标准。我手上的是真实的金钱，做愚蠢的事情、为了赢得比赛而冒风险不是我的选择。我决心严格遵守事前指定的规则，我知道它很完善、合理。
在第三季度结束前，事情开始发生了变化。我渐渐逼近并超过了我的竞争对手。在第三季度末，我处在第一位，回报率为110.10%，而排在第二位的选手回报率为110.00%。我仅仅领先他0.1%。
在第四季度，市场开始自我纠正；那真是非常残酷的交易环境。道琼斯指数在10月到达顶峰，并很快下跌了10%。但是，这正是我希望的情景。我知道在这种时期，我严苛的交易规则不光不会让我遭受损失，反而还能让我继续赚钱。我相信没有几个人能做到这一点。最终在那年我的投资总回报率是155%，几乎是第二名的两倍。我很庆幸，在1997年获得了当年的全美投资大赛冠军。
故事的关键点很简单。那些使用高杠杆期权、期货的交易员可能会让我承受过多压力而选择更有风险的交易方法。我也可能会因落后领先者太多而尝试做出调整，打破自己定下的交易规则。但是，我并没有这么做。反之，我继续专注于自己的交易方法，并让两个关键的元素发挥作用，帮助我最终获得冠军。这两个重要元素分别是“坚持”和“风险管理”。
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