《祖鲁法则:如何选择成长股》第10章 10.1 公司市值
我曾说过:“大象不会飞奔”。很明显,对一个管理团队而言,将一家资本等于1000万英镑的公司扩大一倍,比起将规模为10亿英镑的公司扩大一倍要容易得多。从投资者的角度来看,具有吸引力的公司资本范围会在3000万英镑到2.5亿英镑之间。
在过去的大约50年里,小公司的表现比大盘要超出大约3.8%,但是它们常常连续几年都不受欢迎。小公司股票的主要劣势在于,它们的流通性较差,因而不能够吸引到许多机构投资者。对私人投资者而言,每家公司只会购买几千股股票,进进出出通常不会是什么大问题。但是对于机构投资者,可以购买一家公司成千上万的股票,这完全就是另一回事。
即使是私人投资者,在投资小公司时也需要小心谨慎,因为当市场的情绪转为看跌时,假如做市商突然发现自己拥有太多的股票,那么这类公司的股票价格就有可能迫于压力而下跌。不仅仅是某一股票的价格有可能剧烈波动,而且做市商的价差也常常会变得非常大。
与大多数的私人投资者相比,我的交易数量相对较大。当我购买某一股票的时候,我通常准备支付稍微多一点的钱,以获得我正在寻找的那么多数量的股票;而当我不得不卖出的时候,如果必要的话,我同样也准备打一个小小的折扣。假如原始投资经过了周密思考,潜在的利润通常足够承担交易小公司股票的额外成本。
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