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《祖鲁法则:如何选择成长股》第6章 第4大标准:管理能力

当然,只要你能做到,确信你所投资的任何公司的管理层既能干又诚实,是非常重要的一件事。但是,从一次简短的会议,或者是通过阅读年度报告、经纪人的公告、杂志和报纸来对人进行判断,会有一些困难。

任何人都可以从能多洁这类知名公司的极佳成长记录中看出,它的首席执行官克莱夫·汤普森(Clive Thompson)对管理非常了解,并且能够鼓舞他的团队。同样,即便是对旗舰公司(Admiral)这类没那么有名的公司而言,从该公司持续10年的每股收益增长率记录也可以明显看出,克莱·布伦迪什(Clay Brendish)的工作表现堪称一流。在各公司发展的最初阶段,要对它们作出合理的判断则要困难得多,因为当时的公司记录还不足以有效表明管理层的能力。

假如一家公司的管理层企图欺骗你,所有的牌都会按照对它有利的方式来堆叠[1],记住这一点很重要。

例如,或许你去拜访某一工程企业的首席执行官,想要看看工厂,接着和他特定的同事们一起共进午餐。假如在你参观工厂的过程中,这位首席执行官详细解释某一最先进的新机器的内在运作原理,说它即将改变该公司核心业务的盈利能力,无疑你会对这一切印象深刻。假如他伸出手臂,搂住一名操作者的肩膀,并且说道:“弗雷德已经和我们一起工作了18年。这个新宝贝怎么样啊,弗雷德?”从这两件事情上,你很可能获得了这样的印象:这名首席执行官与员工的个人关系不错,而且还很有技术天赋。

当然,很有可能你是对的。但是,也有这样一种可能性,即这名首席执行官仅仅事先研究了一种或两种机器的技术细节,并且他和弗雷德的关系,只是他带领客人参观工厂这一行动的一部分。甚至还有这样一种可能,弗雷德的名字实际上是查理,但是查理因为太害怕而不敢说出来。

同样,和其他主管们一起共进午餐的时候,谈话的内容有可能会回避某一新产品所面临的问题,或者是他们的一家工厂即将开始的罢工。相反,他们会很轻松地将谈话引向令人愉快的话题,比如销售同比的增长、日常管理费的节省或者是来自最近一次收购的其他好处。

请记住,你同这名首席执行官的会面,将会在他所熟悉和控制的环境中进行,所以你一直会看到他处于最好的状态。假如是和一名经过长期考验的管理者所发展的关系,那就完全是另一回事。在许多场合,我同首席执行官的会面给我留下了深刻印象,并且我在他们公司的投资盈利非常丰厚。在为期几年的时间里,我逐渐认识了这些管理者,而且当他们继续向股东兑现其承诺时,我对他们的信心也逐步增加。不过我也要遗憾地说,那些一直让人非常失望的管理者的名单也同样长。

或许参观一家公司最有用的方面,在于有机会观察主管们和全体员工的一般行为和态度。接电话是否迅速、愉快并且有效率;接待员是否很警觉,并且很机灵;员工处理询问是否及时,并且看起来是不是具有一种使命感;和你交谈的员工是否对公司充满热情,并且很明显为之感到骄傲;他们是那一类你愿意雇用的人吗?总而言之,有没有一种企业精神,能够让你的投资成为赢家?

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